Cuando Richard Adkerson, jefe de Freeport-McMoRan, se presentó a la conferencia BMO Capital Markets en Florida el mes pasado, mostró una diapositiva encabezada Los descubrimientos de cobre de clase mundial son extremadamente raros .
Adkerson dijo que la compañía con sede en Phoenix ha estado colocando estos gráficos en las plataformas de deslizamiento de los inversores "durante años".
Imagen: Codelco a través de Flickr
Además de mostrar el hecho de que el mayor productor de cobre del mundo posee tres de ellos, los gráficos también destacan uno de los factores centrales que sustentan los fundamentos alcistas del mercado del cobre.
Fuente: informes de la compañía, MiningIntelligence, Wood Mackenzie. Notas: Producción anual de cobre de 2017, excepto las operaciones de El Teniente y KGHM Polonia de Codelco = primeros 9 meses de 2017 anualizados. KGHM Poland está formado por las minas Rudna, Polkowice-Sieroszowice y Lubin. Reservas a fines de 2017, excepto KGHM, minas de Codelco a fines de 2016. Las reservas de Grasberg incluyen Block Cave en desarrollo y depósitos Kucing Liar no desarrollados.
El suministro constante de cobre depende de unos pocos depósitos gigantes que se descubrieron hace muchas generaciones y que han sido explotados durante décadas: la edad media para las diez mejores minas de cobre del 2017 en términos de producción es de 95 años.
Incluso cuando se mide la edad de estas minas a partir de la fecha de producción comercial (por ejemplo, 2016 para Las Bambas) o cuando comenzaron las operaciones actuales (por ejemplo, 2001 para Antamina), el promedio es de más de cuatro décadas.
Las diez minas más grandes constituyen casi el 25% de la producción mundial anual y el año pasado una huelga en Escondida, interrupciones en Grasberg y protestas en Las Bambas significaron que casi el 7% de la producción mundial se desconectó al mismo tiempo. Que seis de los principales productores y depósitos más grandes se encuentren en Perú y Chile también agrega un giro a la imagen del suministro.
Al precio actual del cobre, las reservas de los 10 principales depósitos están valoradas en más de $ 1,4 billones. Con base en el precio promedio del cobre en el transcurso de 2017, estas minas obtuvieron más de $ 30 mil millones el año pasado del metal rojo anaranjado solo.
Con el límite para 2017 en 400ktpa, solo un proyecto, la expansión subterránea de Oyu Tolgoi, alcanzará los diez primeros en la próxima década. Se espera que la mina de Mongolia alcance una producción máxima de 560ktpa en 2025 después de una inversión de $ 5.3 mil millones de Rio Tinto.
Fuente: informes de la compañía, MiningIntelligence, Wood Mackenzie. Notas: Producción anual de cobre de 2017, excepto las operaciones de El Teniente y KGHM Polonia de Codelco = primeros 9 meses de 2017 anualizados. KGHM Poland está formado por las minas Rudna, Polkowice-Sieroszowice y Lubin. Reservas a fines de 2017, excepto KGHM, minas de Codelco a fines de 2016. Las reservas de Grasberg incluyen Block Cave en desarrollo y depósitos Kucing Liar no desarrollados.
La capacidad en el proyecto Cobre Panamá de $ 6 mil millones de First Quantum, cuya puesta en servicio está programada para 2018, se amplió recientemente, pero el objetivo sigue siendo 350ktpa, lo que lo ubica fuera del top 10.
Otra gran mina de cobre, Quellevaco, en Perú, comenzará la producción la próxima década, pero la producción en el proyecto Anglo American alcanza los 225ktpa.
Se espera que NuevaUnion, una empresa conjunta de Goldcorp-Teck en Chile tenga un promedio de producción de 190ktpa cuando entre en producción en la próxima década.
Es probable que Cobre Panamá y Quelleveco sean los únicos nuevos participantes en el Top 20 de las minas de cobre más grandes en la próxima década, donde la producción por encima de 200ktpa garantiza la entrada.
El complejo de cobre Sarcheshmeh cuenta con reservas de 8,9 millones de toneladas de cobre y también se está ampliando, pero la producción anual de la mina se mantendrá por debajo de 300ktpa, según la empresa estatal iraní en una presentación para inversionistas de 2015 .
Udokan de Rusia cuenta con reservas de 15 millones de toneladas de metal contenido. Tiene el potencial de ser una operación anual de más de 400.000, pero persisten las dudas sobre la viabilidad del proyecto en el este del país.
ESTRATEGIA
La cotización del cobre en la Bolsa de Metales de Londres anotó este lunes un avance de 0,72% al finalizar la sesión en US$3,1103 la libra. Los futuros a tres meses en tanto experimentaron un avance de 0,89% para concluír en US$3,1298 la libra, mientras los a diciembre 2019 terminaron en US$3,1888 y los a diciembre 2020 en US$3,1910 la libra, respectivamente.
El avance del cobre está relacionado con un menor ritmo de avance de los inventarios en la Bolsa de futuros de Shanghai, los que pasaron del 19% de incremento de la semana pasada a un 3% esta semana. A ello se sumó que el dólar se mantuvo discretamente a la baja con respecto a las demás monedas principales, mientras los mercados asimilan el último informe de empleo de Estados Unidos.
El dólar se había visto fortalecido inicialmente después de que el Departamento de Trabajo anunciara el viernes que la economía de Estados Unidos creó 313.000 empleos el mes pasado, superando las expectativas de los economistas que hablaban de 200.000. Ésta ha sido la mayor subida en más de año y medio.
Sin embargo, el informe indicó también que la remuneración media por hora aumentó sólo un 0,1% en febrero, y un 2,6% interanual, retrocediendo con respecto al 2,8% de enero. Eso disminuye la presión sobre la Fed para las alzas de tasa previstas para el año.
