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MERCADOS

El cobre se estabiliza: El análisis de Codelco

Documentos Especiales Mining Press

Se mueve al ritmo de China y EE.UU

MINING PRESS/Agencias

El cobre ha caído cerca de un 14% desde los US$ 6,608.50 que alcanzó en abril por el desvanecimiento de las expectativas de un pronto pacto comercial entre Estados Unidos y China.​

El panorama económico mundial se ha vuelto más pesimista. Esta semana el FMI y el Banco Mundial recortaron tanto la proyección de crecimiento global como la de Estados Unidos para el periodo 2019-2020. En tanto, en mayo el PMI mundial de manufactureras, indicador con alta correlación con la demanda de metales industriales, se ubicó en zona de contracción y fue el menor registro desde octubre de 2012.

En este contexto de riesgo para el crecimiento global los Bancos Centrales comienzan a sincronizarse hacia políticas monetarias expansivas. La próxima semana se publicaran datos claves de la economía china (producción industrial, importaciones, exportaciones y préstamos bancarios, entre otros), que se prevé comiencen a reflejar la magnitud real del alza en las tensiones comerciales con Estados Unidos durante mayo.

Estados Unidos: El impacto económico de las tensiones comerciales con China y México eleva las expectativas de un nuevo sesgo expansivo por parte de la FED, en el corto plazo. - Durante mayo la actividad fabril se desaceleró. El Instituto de Gerencia y Abastecimiento señaló que el Índice de Gerentes de Compras de Manufacturas declinó desde 52,8 puntos en abril a 52,1 puntos en mayo, el menor índice desde octubre de 2016.

Aunque el indicador aún permanece en zona de expansión (sobre 50 puntos), sugiere que los riesgos para la economía se acrecientan. El brusco descenso en la creación de empleos durante mayo refuerza las expectativas de desaceleración. - Durante la semana, el dólar registró una importante corrección a la baja, consecuencia de las declaraciones del presidente de la FED quién admitió la posibilidad de un recorte en la tasa de política monetaria en el corto plazo, señalando que el aumento de las tensiones comerciales está afectando el desempeño económico global, lo que repercutiría en la expansión de Estados Unidos.

China: El PMI manufacturero de mayo potencia débiles expectativas para la demanda de cobre. En mayo el Índice de Gerentes de Compras, que anticipa la actividad del sector manufacturero, elaborado por la agencia privada Caixin, no registró variación respecto a abril, permaneciendo en 50,2 puntos.

Por su parte, el índice del sector servicios se desaceleró desde 54,5 puntos de abril a 52,7 puntos en mayo, siendo el menor registro desde febrero pasado. Cabe hacer presente que China intenta que el sector servicios compense la menor actividad del sector manufacturero. Este último se ha visto afectado tanto por el aumento en los costos laborales como por las tensiones comerciales con Estados Unidos, lo que está sesgando a la baja las expectativas de demanda futura de cobre e induciendo a los inversores a reducir la exposición al metal rojo de sus carteras, presionando el precio a la baja.

El análisis de Codelco

La demanda de cobre "sigue siendo buena", pese a que los temores sobre el impacto de la guerra comercial hacen que los precios se ubiquen en su nivel mínimo en cinco meses y el riesgo ahuyenta inversiones muy necesarias, según la mayor minera mundial del metal rojo. 

La demanda del producto utilizado en tuberías y cableado "no se ha visto afectada" y China sigue pidiendo cobre, comentó Roberto Ecclefield, vicepresidente de comercialización de Codelco. El desplome de los precios hará que las mineras eviten tomar decisiones de inversión y eso probablemente restringirá aún más la oferta, añadió. Una amenaza de huelga en una de las principales minas de Codelco puede aumentar el déficit mundial.

"No habrá cobre disponible a largo plazo si los precios siguen así", afirmó Ecclefield el miércoles en una entrevista en Nueva York. "A los precios actuales, muchas minas registran balances negativos en todo el mundo".

El Fondo Monetario Internacional redujo esta semana su perspectiva para China, el mayor consumidor de cobre, argumentando que la guerra comercial inclina el balance de riesgos a la baja, pero la caída de los precios del metal no se justifica porque la oferta está por debajo de la demanda, explicó Ecclefield. El mercado se encamina a registrar un déficit de 189,000 toneladas este año, según el Grupo Internacional de Estudio sobre el Cobre.

Los futuros del cobre en la bolsa Comex de Nueva York se situaron en torno a los US$ 2.63 la libra el jueves, cerca del punto más bajo desde principios de enero. Mineras como Codelco, con sede en Santiago de Chile, necesitan precios de al menos US$ 3 para activar grandes inversiones que sumen nueva oferta al mercado, según Ecclefield.

Codelco estima que la oferta mundial de cobre comenzará a disminuir en el 2022, lo que provocará una brecha de 4 millones de toneladas en el 2028, declaró la semana pasada en una conferencia el presidente ejecutivo de la cuprífera estatal chilena, Nelson Pizarro. La compañía prevé que la oferta aumentará 1.6% anual hasta el 2021, por debajo del crecimiento de la demanda de 1.8% al año.

Este año, la producción de cobre se vio afectada por los fenómenos meteorológicos extremos en Chile y Perú, los dos mayores productores mundiales. Ahora la industria enfrenta otro riesgo de interrupción de la oferta luego de que la gran mayoría de los trabajadores de la mina Chuquicamata votaran la semana pasada en contra de una propuesta de contrato laboral y a favor de una huelga.

La compañía y los sindicatos concluyen el jueves una ronda de negociaciones obligatorias de cinco días. El miércoles por la noche, Codelco subió su oferta de pago único a los trabajadores de Chuquicamata en 43%. Si los sindicatos rechazan la nueva propuesta y no se llega a un acuerdo se iniciará una huelga el viernes, o bien las conversaciones podrían extenderse por cinco días más si ambas partes lo exigen.

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